【东西】中国企业海外并购的困境

稿源:南方人物周刊 | 作者: 日期: 2018-01-03

近日,美国国际集团(AIG)向一个中资财团出售飞机租赁业务的交易几近停滞,这是近年来第三次中资竞购此类资产遭遇失败。

 

中国企业海外并购的困境

近日,美国国际集团(AIG)向一个中资财团出售飞机租赁业务的交易几近停滞,这是近年来第三次中资竞购此类资产遭遇失败。如今当中国的财团出现在竞投会上,人们更多报以怀疑而非喝彩。

在这一并购案中,中资财团发生分裂。而在其他并购案中,潜在购买者既包括不知名的集团,也有知名银行。并购失利的问题则在于审批、融资方面或者担心购价过高。

一些投资银行家曾将自己与潜在的中国资本和企业买家的密切关系当作向西方客户吹嘘的资本,现在他们炫耀这一点时也不那么有信心了。

事实上不应该这样。中国有大量的资金,对各类资产都有极大的胃口,从中国缺乏的自然资源到主要的前沿技术等都包括在内。如果中国要转变为消费主导型经济,就需要提升制造业的品牌和设计。中国国内竞争激烈,因此,即使产能过剩不是问题,利润也非常微薄,相比而言海外市场的吸引力就大得多。

但显然在并购方面,中国还没有做好充分准备。现在看来,只有资金和野心是不够的。一名曾受雇协助一家中国的银行收购俄罗斯银行的顾问曾询问这家有望成功的买家银行,有没有会说俄语的人,结果被告知没有。也就是说,即使审批和融资没问题,但在看不见的方面,文化因素是个障碍,而语言只是其中之一。

另外,中国国内几乎没出现过什么真正的并购,多数企业对于如何完成并购也没什么实践经验。此外,除了少数科技企业,中国公司缺乏头衔为“首席战略官”的内部专业人员来思考这些问题。

(【英国】《金融时报》8月30日)

 

 

 

 

中国债务的危险路口

根据中国央行提供的数据,中国债务总额(政府、企业以及家庭债务之和)已超过100万亿元人民币,2008年其对GDP的比例达到130%,目前上升到了200%。历史上,从阿根廷到韩国,信贷增长这么快的国家都爆发了经济危机。

对于债务的依赖把中国带到了一个危险的十字路口。如果中国政府对于遏制金融风险动真格,那么切断对债务的依赖可能导致增长显著放缓,并因此拖累全球经济。但与另一种可能的前景相比,这种情况还不算太严重。如果中国政府不敢出手,那么债务泡沫将继续膨胀,发生经济动荡的可能性将会增大。

(【英】《金融时报》8月31日)

 

 

 

港交所应该为阿里巴巴IPO破例吗?

香港监管部门正面临是否为阿里巴巴破例,以吸引这家电子商务巨头前来上市的问题。阿里巴巴的首次公开募股(IPO)被认为将是自Facebook上市以来全球最大的IPO交易。

一年来香港本地IPO市场一直比较清淡,所以这样一宗大规模上市交易肯定是诱人的。问题的关键在于阿里巴巴创始人马云以及公司高层希望保留对上市后阿里巴巴集团的控制权,尽管他们仅持有该公司9.4%的股份。达到这个目的的一个方式是实行双重股权结构,让管理层的股份附带额外投票权,但香港现行上市规定禁止使用这种股权结构。考虑到阿里巴巴以往的情况,第二次给予阿里巴巴上市的特权似乎不恰当。相反,监管机构应当将重点放在确保管理层和少数股东利益均衡。

(【美】《华尔街日报》9月2日)

 

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南方人物周刊 2020 第28期 总第646期
出版时间:2020年09月08日
 
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